禾川科技Q3净利润承压，加大销售和研发投入，复合增长率27%维持“持有”评级

禾川科技(688320)：Q3净利润承压 加大销售和研发投入

禾川科技发布2023年三季报，Q3实现营业收入2.83亿元，同比增长20.68%，环比下降13.13%；实现归母净利润0.13亿元，同比下降60.50%，环比下降53.99%。公司营收端保持稳健增长，利润端承压。公司利润下滑原因主要是推行大终端战略，导致产品销售价格下降，同时受产品更新换代影响，产品毛利率下降，以及推行整体解决方案战略，导致相关人员及销售费用增加。此外，为提升工业自动化整体解决方案能力，扩充控制、驱动、传动、传感层产品线，公司新设导轨丝杆、工业电机、光伏微逆、机器人(300024)等事业部，继续加大新产品研发投入，导致研发费用增加。

Q3 销售费用率和研发费用率提升明显。2023Q3 公司期间费用率27.19%，同比提升6.94pp，环比提升2.72pp，销售费用率同比提升2.33pp，环比增加0.88pp；管理费用率同比提升0.22pp，环比下降0.60pp；研发费用率同比提升2.***pp，环比提升2.33pp；财务费用率同比提升1.43pp，环比提升0.12pp。

投资建议：预计公司2023-2025年归母净利润分别为1.04、1.41、1.86亿元，对应EPS分别为0.69、0.93、1.23元，未来三年归母净利润将保持27%的复合增长率，维持“持有”评级。

风险提示：下游需求不及预期的风险；市场竞争加剧的风险；新产品和技术开发风险；原材料价格波动风险等。

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看投资段子，轻松一下：禾川科技Q3净利润承压，看来研发费用投得很猛啊，连营收都被压缩了，难道是在研发一种能够自动赚钱的机器人？和讯自选股写手风险提示：以上内容仅作为作者或者嘉宾的观点，不代表和讯的任何立场，不构成与和讯相关的任何投资建议。在作出任何投资决定前，投资者应根据自身情况考虑投资产品相关的风险因素，并于需要时咨询专业投资顾问意见。和讯竭力但不能证实上述内容的真实性、准确性和原创性，对此和讯不做任何保证和承诺。