宇通客车(600066)2023年Q3业绩爆发，目标价一路飙升至18.39元！

宇通客车(600066)2023年Q3业绩超预期，目标价上调至18.39元

考虑到国内座位客车需求恢复与出口强劲表现，宇通客车(600066)2023-2025年EPS预测分别为0.75(+0.18)/0.88(+0.14)/1.01(+0.12)元。公司客车行业处于龙头地位且周期向上，给予2024年21倍PE，高于行业平均，目标价上调至18.39元。

2023年前三季度，宇通客车实现营业收入189.5亿元，同比增长44.5%，归母净利润10.5亿元，同比增长703.1%。2023Q3单季实现营收78.4亿元，同比增长61.4%，归母净利润5.8亿元，同比增长195.9%。国内旅游客运、海外客车等市场需求恢复，公司业绩实现高速增长。

宇通客车毛利率同比增长2.3pct，净利率同比增长4.6pct。2023Q3单季毛利率达23.2%，同比增长1.7pct，净利率达7.5%，同比增长3.9pct。2023Q3单季公司销售/管理/研发/财务费用率合计14.7%，同比降低2.0pct，主要由于研发费用率同比降低4.0pct。随着国内旅游客运、海外客车等市场需求持续恢复，公司盈利能力有望进一步提升。

风险提示：中大客行业需求恢复不及预期，盈利改善不及预期。

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